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2014/08/27 第 018 期
徐諾金應重新認識投資的作用

本期嘉賓018期2014年08月27日

徐諾金

徐諾金

新供給經濟學論壇成員,經濟學博士,研究員,國務院特殊津貼專家。湖南大學、暨南大學兼職教授,清華大學五道口金融學院碩士生導師,F任中國人民銀行調查統計司副司長。主要學術著作:《貨幣供求》《21世紀經濟學》《經濟波動與通貨膨脹的結構性分析》《貨幣的未來》《美國銀行業危機處置》《回歸恒等式——我國宏觀經濟均衡分析新范式》等;在國內主要刊物發表專業論文100余篇,累計學術成果超過1000萬字。

主持人

蘇東:和訊專欄作者,財經作家,媒體人,已出版 《了不起的中國人》、《房地產真相》兩本著作。

高投資來源于高儲蓄

我國從過去儲蓄率很低、儲蓄資源不足過渡到儲蓄資源豐富,儲蓄率提高非?,為高投資奠定了基礎。

政治投資容易造成重復建設

重復建設、投資效率低以及投資的腐敗問題,實際上跟我們的投資體制有關,投資體制審批制,政治投資為主,就很容易造成面子工程、重復建設。

要相信市場

不能通過簡單的主觀行政性去判斷哪些行業過剩,哪些行業應該調整,哪些企業應該保留。

徐諾金:我們對高投資誤解太大

我一直把中國的高儲蓄看成優勢,由高儲蓄所支撐的高投資看成是難得的機遇。

Q

和訊網

我知道您剛剛作為新供給經濟學人的一員出了一本《中國優勢》的書,我想知道您是怎么看待中國的優勢的?

A

徐諾金

這本書主要談得是怎么看待中國的高儲蓄、高投資、高增長的問題,這“三高”目前在我國主流經濟學里都把它看作是問題,而我是從另一個角度對這“三高”中國目前特殊的發展階段來分析和認識的。中國的高儲蓄源自于中國改革開放以來的制度紅利和人口紅利的天然結合,是一個非常難得的機遇。中國的高儲蓄不是自來就有的,改革開放前十年,中國的儲蓄率非常低,那時候是高消費。那時候我們面臨最大的問題是儲蓄的不夠,所以通過改革開放大量引進外資來補充國內儲蓄的不足,通過引進外資來擴大我們的投資來源,加快經濟建設。

通過大概前二十年左右時間,我們國家從過去儲蓄率很低、儲蓄資源不足過渡到一個儲蓄資源豐富,儲蓄率提高非?斓臅r期,也為我們高投資奠定了基礎。那時候投資率比較高。正是因為我們有條件來提高投資率,所以為經濟加快發展也創造了條件。高投資為我們那時候形成一種以投資驅動為主的經濟發展階段創造了條件,經濟獲得了快速的發展。所以中國經濟前三十年,之所以能夠平均10%以上的速度在增長,大大高于全世界的平均水平,也高于相同階段的發展中國家,很重要的一個原因就是因為我們有高投資的驅動。

中國天然形成了高儲蓄、高投資、高增長這么一個快速發展的“三高”的時期,構成中國獨有的優勢,這三者相互之間的支持為這些年來國力的上升,人民群眾生活條件的改善就造成了一個很好的條件。所以我一直把中國的高儲蓄看成優勢,由高儲蓄所支撐的高投資看成是難得的機遇,把我們經濟的高速增長看成是由高儲蓄、高投資所天然形成的一個難得的結果。

[詳細]

徐諾金:投資體制需要改善

重復建設的問題,投資效率低的問題,投資里的腐敗問題,實際上主要跟我們的投資體制有關系。

Q

和訊網

您說的關于投資的效率體制方面的問題,其實也是很多人所關注的,比如說前一段時間,大家一說投資就想到前幾年的四萬億計劃,而四萬億計劃感覺全部都是政府投資為主,就產生了很多不太好的后果。怎么能避免再走這樣的覆轍?

A

徐諾金

我們現在對過去投資領域的問題,比如說重復建設的問題,投資效率低的問題,投資里的腐敗問題,實際上主要跟我們的投資體制有關系,投資體制審批制,政治投資為主,所以這種方式就很容易造成面子工程、重復建設,這里面怎么改變、改革我們的投資體制,投資主體怎么多元化,投資的決策怎么樣市場來決策,公共工程建設怎么樣去完善?我們需要監督體制,科學的論證體制等等。把我們的發展眼光放長一點,把投資的規劃安排考慮的周全一點,這是提高投資效率需要考慮的問題。

投資不同于消費。投資一般來說周期比較長,金額比較大,所以對環境要求要穩定,不是說這個東西放下去就很見效的,一般來說投資周期短則三五年,長則三五十年。從投資效率來說,不能把它作為一個簡單的刺激政策,說現在經濟不行了,然后就通過一夜之間四萬億、四十萬億,丟進去,第二天早晨就能夠見效,或者半年之內就見效,這是不行的。

四萬億投資最重要的問題,我們現在總結起來,就是當時我們投得太急、太快了,降低了標準,想通過突擊性花錢的辦法,一下子把經濟刺激起來,這是不符合經濟規律的。從經濟規律來看,投資一般來說要有長期的戰略。我覺得投資的最大問題還是我們對投資的認識不足,對投資的重要性認識不足,規律性認識不足,很多政策環境不穩定,宏觀調控來的時候,很容易形成政策的變化,過去是鼓勵的,現在變成抑制了,政策環境一變,很多投資就半途而廢了。

[詳細]

徐諾金:化解產能過剩應采用市場的辦法

我們不能通過簡單的主觀行政性去判斷,只能更多的應該相信市場,通過市場來調整。

Q

和訊網

我們國家確實出現了很多生產過剩的情況,比如鋼鐵,電解鋁等等,而且這些行業的銷售確實出現了很大困難,您對這一觀點如何看?是不是投資造成的?

A

徐諾金

我們現在這些行業的產能利用率大概是78%、79%左右,經濟增速大概是5%、6%左右。就是說十個百分點的產能利用率大概換一個百分點的經濟增長速度,如果我們經濟增長速度穩定在7%以上,比如說8%左右的水平,產能利用率就可以提升到80%多,84%、85%左右,這是一個非常合理的增長空間。這些行業的過剩不是絕對過剩,而是相對過剩。 恰恰就是相對過剩的行業,又是跟投資密切相關的,如果我們的投資能夠穩定在過去的20%--25%左右的水平,這些行業的產能利用率大概可以提升到85%左右。也就是說,我認為這些行業的產能過剩恰恰反映了現在經濟增長的問題,就是說經濟增長速度還應該往上回升一點,潛力提升到8%左右。

我們現在經濟增長下行壓力比較大,為什么大?就是我們投資下降比較快,一些投資率能夠回升一點、穩定一點,我覺得這些產能都會得到充分的利用。再就是我們過去還總是以一種行政性的判斷來斷定哪些行業過剩,哪些行業不足,行政性來進行產能過剩的調整。實際上市場實際發展的結果,越是控制的這些行業,產能越沒有得到控制。

這實際上反映了兩個方面的問題。一是,可能這些行業還是有錢可賺。如果是一個理性的市場主體,沒錢可賺的行業誰去投資呢?他愿意投資的地方可能就是利潤高的地方。如果不是這種情況,就只能說明這些投資主體不理性。那么誰會不理性呢?可能就是我們現在的一些投資主體,比如地方政府、國有企業。他們為什么不理性?可能就是因為我們的體制改革不到位。所以解決類似所謂產能過剩的問題,不是通過行政性的辦法去強制進行產能調整,而是通過加快國有企業的改革,加快對地方政府投資主體的約束,這兩種辦法去解決。更多的應該相信市場,通過市場來調整。

[詳細]

徐諾金

現行投資體制需要改善

重復建設、效率低以及投資腐敗都跟投資體制有關系。[詳細]

徐諾金

不該采用突擊花錢的模式

四萬億投得太急,突擊花錢刺激經濟不符合經濟規律。[詳細]

陸挺

化解產能過剩應采用市場的辦法

不能通過簡單的主觀行政性去判斷,要相信市場。[詳細]

出品人:和訊特稿部

信息提供熱線:010-85650830

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